投资评级：推荐
（分析师：李鹰鹏）
核心观点：
1. 公司仍处于快速发展阶段，主导产品成长动力充沛
09年业绩强劲增长，证明了"信立泰已度过快速增长期"观点的错误。
（1）心血管用药有望保持快速增长。氯吡格雷容量巨大，双寡头格局短期难以撼动，泰嘉将持续受益于介入治疗的蓬勃发展以及用药的标准化和依从性提高，预计2010年增长50%，未来单品种将超过10亿；贝那普利09年增速超过100%，销售规模约4000万元，保守预计2010年增速33%。
（2）高端头孢原料药进入发展新阶段。公司的头孢原料药品种优，质量好，但存在产能瓶颈。随着新生产线于2009年8月的顺利投产，头孢原料药将面临加速增长机遇，并将成为公司头孢类产品增长的主要动力，预计2010年高端头孢原料药仍将快速增长，我们保守预期将增长51.89%。
（3）高端头孢制剂平稳增长。公司的头孢制剂几乎均为高端产品，但公司在该领域的营销方式较为透明和保守，且部分产品因担心耐药性而受到使用限制，所以增速相对较慢，预期2010年增速23.25%。
2. 后续品种将逐步推出，未来持续成长可期
抗凝药比伐卢定预计2010年获批，可部分替代肝素，并可与氯吡格雷协同，有望增强公司在该领域优势；一类新药头孢呋辛钠舒巴坦钠预计2011年获批；公司还有多个一类新药在研或逐步立项；高端耗材也值得期待。
3. 投资建议--纳入核心组合，坚定长期持有
DCF（WACC=7.99%，g=3%）=148.64元，对应2010-2012年52.9、37.4、28.1倍PE。公司持续高成长，且仍有超预期可能，应享受估值溢价，若给予2010年50倍或2011年40倍PE，对应价格140.59-158.92元。综合考虑，我们认为目前价值仍然低估，6个月内合理价值为148.64-158.92元，维持"推荐"评级，并再次建议投资者长期持有以充分分享公司的成长。
（分析师：李鹰鹏）
核心观点：
1. 公司仍处于快速发展阶段，主导产品成长动力充沛
09年业绩强劲增长，证明了"信立泰已度过快速增长期"观点的错误。
（1）心血管用药有望保持快速增长。氯吡格雷容量巨大，双寡头格局短期难以撼动，泰嘉将持续受益于介入治疗的蓬勃发展以及用药的标准化和依从性提高，预计2010年增长50%，未来单品种将超过10亿；贝那普利09年增速超过100%，销售规模约4000万元，保守预计2010年增速33%。
（2）高端头孢原料药进入发展新阶段。公司的头孢原料药品种优，质量好，但存在产能瓶颈。随着新生产线于2009年8月的顺利投产，头孢原料药将面临加速增长机遇，并将成为公司头孢类产品增长的主要动力，预计2010年高端头孢原料药仍将快速增长，我们保守预期将增长51.89%。
（3）高端头孢制剂平稳增长。公司的头孢制剂几乎均为高端产品，但公司在该领域的营销方式较为透明和保守，且部分产品因担心耐药性而受到使用限制，所以增速相对较慢，预期2010年增速23.25%。
2. 后续品种将逐步推出，未来持续成长可期
抗凝药比伐卢定预计2010年获批，可部分替代肝素，并可与氯吡格雷协同，有望增强公司在该领域优势；一类新药头孢呋辛钠舒巴坦钠预计2011年获批；公司还有多个一类新药在研或逐步立项；高端耗材也值得期待。
3. 投资建议--纳入核心组合，坚定长期持有
DCF（WACC=7.99%，g=3%）=148.64元，对应2010-2012年52.9、37.4、28.1倍PE。公司持续高成长，且仍有超预期可能，应享受估值溢价，若给予2010年50倍或2011年40倍PE，对应价格140.59-158.92元。综合考虑，我们认为目前价值仍然低估，6个月内合理价值为148.64-158.92元，维持"推荐"评级，并再次建议投资者长期持有以充分分享公司的成长。
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